英超CEO理查德・馬斯特斯對曼城09至18九個賽季的財務問題提出115項指控

曼城2008年被阿布扎比聯合集團（ADUG）收購。之後十幾年，賬面商業贊助很漂亮。獨立委員會針對2009/10—2017/18共九個賽季認定：曼城記在“商業贊助”名下的收入合計約9.4994億英鎊，但贊助商自己真掏腰包的部分只有約1.1925億，剩下約8.3069億由ADUG補上。

通俗說：表面是某公司每年贊助曼城1億，實際該公司只付3000萬，老闆私下補7000萬；但曼城賬上寫收到贊助1億。

在財務上，這涉及資金性質認定問題——如果是獨立第三方按市場價付的，算經營收入；如果是老闆通過關聯安排補足的，按委員會口徑更接近股東側資金/隱性注資，不應按全額商業收入確認。

英超和歐足聯管的不是老闆有沒有錢，而是這筆錢在賬上叫什麼、按什麼標準算支出上限。把股東錢包裝成贊助收入，會讓俱樂部看起來更賺錢、更能扛虧損、更有空間買人，這就是本案核心爭議。

從左到右依次爲：穆罕默德（阿聯酋總統）曼蘇爾（曼城實際控制人）穆巴拉克（城市足球集團CEO）

115項指控多數同一類問題按賽季合算

媒體常把115項當成115個驚天大案，其實它更像Excel透視表：

不準確/虛假財務信息：多年、多份報表錯報；

球員和教練薪酬細節沒報全：工資、獎金、第三方付款等；

英超PSR（盈利與可持續發展）違規：滾動虧損超線；

歐足聯FFP/財政規則違規：收支平衡、准入財務要求；

調查不配合：拖材料、拒提供、證詞爭議等。

獨立委員會2026年9月公佈的口徑是：嚴重財務規則相關指控成立，配合調查類4項裏3項成立；不同媒體彙總爲“115項中114項成立”或“全部嚴重財務指控成立”，但處罰另定。 數量大，說明不是某年算錯一本賬，而是多年、多合同、多崗位重複出問題。

PSR：英超的三年紅線

PSR全稱Profitability and Sustainability Rules，英超自己的可持續規則。核心很粗：滾動三年稅前虧損不能大體超過1.05億英鎊（約年均3500萬）。

打個比方：你開三家連鎖店，監管說“最近三年總虧損別超105萬，超了就要解釋甚至受罰”。但開店有合理投入可剔除，比如青訓、女足、社區、球場基建利息等部分項目在規則裏有不同處理。

老闆想注資也行，但英超更看重真股權、真現金、走正規程序；若把股東錢僞裝成贊助收入，等於既拿了老闆錢，又不用在虧損/收入口徑裏按注資處理，PSR天花板就被變相抬高。

委員會重算後認爲：若相關協議如實入賬，曼城會極大幅度超出英超和歐足聯支出上限。

類比：你家月入1萬，信用卡額度按收入批；但你把老爸私下轉賬寫成“工資”，銀行一看收入2萬，多批你1萬額度——這就有問題了。

瓜迪奧拉麾下這支稱霸英超的隊伍，其賬面營收真實性，正是本次9年財務調查的核心

FFP/FSR：歐足聯管花出去的錢佔收入多少

歐足聯早期FFP看“盈虧平衡”，後來FSR更看“ squad cost ratio”（球隊成本比）：工資+轉會攤銷+經紀人費，佔營收比例逐步收緊，2025/26起大致朝70%收。

對曼城這種案子，邏輯是反向的：如果商業收入被虛增，營收基數變大，那麼同額工資和轉會費佔營收的比例就變小，看起來更合規；如果8.3億裏大部分按委員會口徑不算真實商業收入，營收基數縮水，工資/轉會佔比立刻爆表。

委員會認定其違反歐足聯相關財政規則，依據就是重分類後的真實營收遠低於賬面營收。

APT：專門防自己人高價買廣告的規則

格拉利什的天價轉會費代表了曼城鉅額資金投入的標誌性案例

APT是Associated Party Transaction，關聯方交易規則。

英超2021年底引入、後修訂：如果贊助商和俱樂部老闆同集團、同國家主權基金、同董事會、可施加共同控制，交易不能自己拍腦袋定價，要做“公平市場價值（FMV）”評估。

英超做法很工程化：

建立商業交易數據庫Databank，所有年均10萬英鎊以上的商業交易要入庫；

關聯方大合同送獨立專家估值；

用同規模俱樂部、同權益類型、同地域、同期限的可比交易對標；

非關聯方合同如果年均超100萬或佔營收5%，也要篩查是不是假獨立、真關聯；

估值高於市場價的部分，按FMV重述，不讓你全額當收入。

回到曼城：阿提哈德、Etisalat等阿布扎比關聯主體若按獨立第三方定價，和同級別俱樂部拿到的航空/電信贊助比，可能出現溢價；委員會認定部分合同屬虛假陰陽合同，贊助商只付基礎價，ADUG補尾款，那就不是FMV，而是關聯注資。

APT今天用來防這種事，曼城當年若按APT穿透，8.3億大部分可能直接被重分類。

除了贊助，還有三條隱形成本線

曼奇尼被調查出886.6萬英鎊通過阿布扎比關聯諮詢協議發放的隱性薪酬

委員會材料還點名幾類賬外省錢：

球員肖像權：第三方買肖像權，ADUG出錢，2450萬被錯記成經營收入，另約4941.4萬本該算成本卻被排出賬面；

教練隱形工資：曼奇尼在曼城工資外，通過阿布扎比關聯俱樂部/諮詢協議再拿約886.6萬，不進曼城薪酬表；

球員/顧問第三方付款：材料列740萬、50萬等若干筆，由所有者側或關聯實體付，不體現在俱樂部工資和經紀費裏。

財務人看這會立刻想到“合併報表”概念：老闆控制的多家公司、俱樂部、關聯俱樂部、顧問公司，本質上是一個資金池。A給B開票、C給球員付款、D給教練發諮詢費，單獨看每家都沒超支，合起來僱主真實人力成本全移走了。對PSR和FFP來說，這等於把應計入的工資轉出表外。

英超說明顯旨在規避規則，曼城又說冤

英超獨立委員會用詞很重：虛假合同、陰陽協議、向審計和監管隱瞞真實財務、配合調查時多次違反最高誠信義務，4項配合指控中3項成立，並指部分證人關鍵證詞不實。 按這個事實認定，動機不只是會計保守，而是系統性把股東資金做大收入、把僱員工資做小成本。

曼城口徑完全反過來：對裁定失望、意外，稱有全面且不可辯駁證據，裁決在法律、原則、事實上有重大錯誤，會走上訴；主席穆巴拉克致球迷信說保密程序限制發聲，但清白信心不變。

CEO索里亞諾此前公開否認老闆資金經贊助商祕密注入的指控框架。

曼城現任主帥馬雷斯卡，曾經作爲瓜迪奧拉助教見證曼城的鼎盛時期

曼城降級風險？

英超委員會目前僅就責任問題作出裁定，暫未涉及處罰。

同一委員會將另行舉行非公開聽證會來確定制裁措施，可選範圍包括罰款、扣分及其他體育制裁，最重可至逐出聯賽。

曼城必須在10月2日之前提出上訴，隨後將由一個三人上訴委員會審理，其中一名成員須曾擔任司法職務。

目前上訴聽證和處罰聽證的日期均未確定。根據英超手冊，上訴聽證應在提出上訴後的12周內結束，審理時間不超過連續5天。

不過自92年英超成立以來，還未有過英超球隊被英超公司直接罰入英冠。